بازارهای مالی بین‌المللی

چرا بیت کوین می‌تواند از بحران‌های فراگیر بازارهای مالی جان به در ببرد؟

بیت کوین به‌دلیل برخورداری از ویژگی‌های منحصربه‌فردی می‌تواند آسیب کمتری از بحران‌های احتمالی پیش روی بازارهای مالی جهانی ببیند.

عدم یکپارچگی بیت کوین با بازارهای مالی سنتی و فقدان سازوکارهایی برای فروش اجباری آن به‌منظور پوشش زیان‌های مالی باعث شده تا حتی در صورت سقوط بازارهای مالی بین‌المللی، قیمت آن دستخوش تغییرات زیادی نشود.

می‌توان ادعا کرد که یکی از دلایل ناپایداری بهای بیت کوین که به‌صورت تغییرات و نوسانات پی‌درپی در نمودار قیمتی آن رخ می‌دهد، فقدان شفافیت کافی در کاربردهای این رمز ارز است. عده‌ای از زاویه یک دارایی کمیاب با کاربرد ذخیره ارزش به بیت کوین نگاه می‌کنند و آن را طلای دیجیتال نامیده‌اند. عده‌ای دیگر هم نگاهی فناورانه دارند و به BTC به‌عنوان یک پروژه نوآورانه یا نوعی نرم‌افزار با شبکه ویژه می‌نگرند.

پذیرش بیت کوین از سوی السالوادور به‌عنوان پول رسمی را می‌توان شاهدی دال بر کارکرد این رمز ارز در قالب واسطه مبادله دانست که با اتکا به فناوری لایتنینگ میسر می‌شود. گفتنی است که شبکه لایتنینگ، یک راهکار مقیاس‌پذیری لایه دوم است که امکان انجام سریع، آسان و ارزان تراکنش‌ها را فراهم می‌کند. البته استفاده از لایتنینگ مستلزم انجام منظم تراکنش‌های درون‌زنجیره‌ای است.

با تغییر روایت‌های پیرامون کاربست بیت کوین، هم‌بستگی آن با دارایی‌های سنتی نیز دستخوش تغییر شده است. برای مثال، در چندین بازه زمانی طولانی، هم‌بستگی قدرتمندی میان بیت کوین و طلا برقرار بود.

طی سقوط همه‌گیر بازارهای مالی در مارس ۲۰۲۰ (اسفند ۹۸) که تقریباً برای تمامی کلاس‌های دارایی بسیار گران‌ تمام شد، شاهد بودیم که الگوی احیای قیمتی مشابهی برای بیت کوین و طلا شکل گرفت. نکته جالب اینجاست که در سال ۲۰۲۱ عکس این اتفاق رخ داد و بین این دو دارایی، هم‌بستگی معکوس شکل گرفت.

آیا بیت کوین پیوندی با سهام شرکت‌های فناوری دارد؟

از سویی دیگر، بیت کوین شروع به دنباله‌روی از بازار سهام هنگ کنگ کرده و تغییرات قیمتی آن با نماگر این بازار موسوم به شاخص هنگ سنگ (HSI) هم‌سو است. از جمله مهم‌ترین سهام‌هایی که در تعیین شاخص هنگ سنگ موثرند، می‌توان به تنسنت (Tencent)، علی بابا و می‌چوان (Meituan) اشاره کرد که همگی شرکت‌های حوزه فناوری آسیا با ارزش‌های چند میلیارد دلاری هستند.

این تغییرات در نظرگاه سرمایه‌گذاران بیت کوین و واکاوی هم‌بستگی قیمتی این رمز ارز با طلا یا شاخص سهام شرکت‌های فناور، این پرسش را در اذهان مطرح کرده که آیا بیت کوین نیز روند نزولی اخیر شاخص هنگ سنگ طی سه‌ماهه گذشته را دنبال خواهد کرد؟ یا آنکه الان وقت آن است که سرنوشت بیت کوین و این شاخص را از هم جدا کرد؟ اگر این چنین است، آیا بیت کوین در گیرودار اصلاح عمومی تمامی بازارهای جهانی می‌تواند پناهگاه امن دارایی‌های باشد؟

پیش‌تر در روز ۱۴ سپتامبر (۲۳ شهریور)، اورگروند گروپ (Evergrande Group)، دومین شرکت بزرگ حوزه ساخت‌وساز چین اعلام کرد که در پی مواجهه با کاهش فروش خود مجبور شده تا پرداخت بدهی‌هایش را به تعویق بیندازد. این شرکت بدهی سنگینی بالغ بر ۳۰۰ میلیارد دلار دارد که به‌زعم تحلیل‌گران می‌تواند بازارهای فراقاره‌ای را هم تحت تأثیر قرار دهد.

در ماه اوت (مرداد)‌ نرخ رشد فروش خرده‌فروشی‌ها در چین با ثبت رقم ۲.۵ درصدی، سرمایه‌گذارانی را که در پی نرخ رشد دست‌کم ۷ درصدی بودند، ناامید کرد. بی‌تردید، مقوله‌های رشد و اقتصاد به‌شدت از چگونگی واکنش دولت‌ها به شیوع بیماری کووید-۱۹ تأثیر پذیرفتند.

با این حال، نباید از این واقعیت غافل شد که بسیاری از بانک‌های مرکزی جهان از سه‌ماهه نخست سال ۲۰۲۰ نرخ بهره را همچنان در حوالی صفر یا حتی منفی نگه داشته‌اند. بنابراین اگر اقتصاد نتواند به‌رغم تزریق میلیاردها دلار بسته مشوق مالی، تکانی بخورد، نمی‌توان سد راه اصلاح عمومی بازارها و زیان‌های بالقوه در بازار بدهی شد.

مسئله این است که بیت کوین به‌رغم آنکه ۱۲ سال از عمرش می‌گذرد، اما هیچگاه با بحران اقتصادی فلج‌کننده‌ای مواجه نشده یا دست‌کم با بحرانی که هم‌اکنون بازار ۲۵۰ تریلیون دلاری بدهی را تهدید می‌کند، دست به گریبان نبوده است. بنابراین هرگونه تخمین یا برآوردی بعید است که به خروجی و ارزیابی قابل اتکایی منجر شود.

تأثیرپذیری احتمالی اما ناچیز بیت کوین از سقوط بازارهای مالی

با تمام این تفاصیل، بیت کوین از دیگر دارایی‌های سنتی همچون سهام، اوراق قرضه و املاک و مستغلات، یک گام جلوتر است. در بازارهای مالی سنتی، وام‌دهندگان در صورت مواجهه با ناتوانی مشتریان‌شان در پرداخت بدهی‌های خود مجبور به فروش وثایق می‌شوند و این به افزایش فشار فروش در بازار دامن می‌زند. ناگفته پیداست که بانک‌ها و موسسات، هیچ علاقه‌ای به نگهداری وثایق وام‌گیرندگان ندارند.

در این میان، تفاوت بیت کوین با دیگر دارایی‌ها آشکار می‌شود؛ چرا که به‌طور عمومی نمی‌توان از بیت کوین یا دیگر رمز ارزها به‌عنوان وثیقه استفاده کرد.

البته شاید لیکوئید شدن چند میلیارد دلاری قراردادهای آتی بیت کوین در بازارهای ابزارهای مالی مشتقه در این باره گزاره متفاوتی را به ذهن متبادر کند، اما این ابزارها صرفاً ابزارهایی ترکیبی هستند. بدون تردید، این ابزارها و رخدادها بر قیمت بیت کوین تأثیر می‌گذارند، اما در پایان این نرخ موثر بیت کوین است که در صرافی‌های مشتقه باقی می‌ماند. بنابراین لیکوئید شدن میلیاردها دلار در بازارهای آتی تنها به معنای انتقال منابع میان خریداران و فروشندگان است.

کلام آخر آنکه تا زمانی که جای پای بیت کوین در بازارهای مالی تثبیت و از آن به‌عنوان وثیقه در دادوستدهای اعتباری استفاده نشده، می‌توان ادعا کرد که ریسک سیستماتیک میان‌مدت این رمز ارز، کم‌تر از دیگر دارایی‌ها است.

وضعیت بازارهای مالی جهان در ۳۰ شهریور

آخرین قیمت نفت، طلا، ارز، ارزهای رمزنگاری شده و سهام‌های وال استریت و بازار سهام آسیا و اقیانوسیه در معاملات امروز مورد بررسی قرار گرفت.

به گزارش ایبِنا به نقل از سی ان بی سی، تغییرات بازارهای جهانی حاکی از افزایش قیمت نفت و نوسان ارزش سهام ها در بازار آسیا و کاهش ارزش سهام ها در وال استریت، ثبات قیمت طلای جهانی و نوسان قیمت ها در بازار ارزهای رمزنگاری شده است که شرح آن در ذیل آمده است:

قیمت نفت در معاملات آسیا بالاتر بود و معاملات آتی نفت خام برنت با ۰.۸۵ درصد افزایش به ۷۴.۵۵ دلار در هر بشکه رسید. معاملات آتی نفت خام آمریکا ۰.۹۸ درصد افزایش یافت و به ۷۰.۹۸ دلار در هر بشکه رسید.

• بازار سهام آسیا:

در معاملات روز سه شنبه سهام های آسیا و اقیانوسیه نوسان داشتند در حالی که سرمایه گذاران همچنان بر وضعیت China Ever Grande Group نظارت داشتند. سهام های ژاپن پس از تعطیلات دوشنبه و بازگشت به معاملات کاهش یافت. شاخص نیک کی ۲۲۵ در معاملات بعد از ظهر ۱.۷۹ درصد کاهش یافت و شاخص تاپیکس ۱.۵۱ درصد کاهش یافت. شاخص هنگ سنگ در هنگ کنگ که روز دوشنبه با ترس سرمایه گذاران از وضعیت اورگراند، بیش از ۳ درصد کاهش یافت. سهام های China Ever Grande Group، ۳.۵۱ درصد کاهش یافت، در حالی که شاخص Hang Seng Properties ۱.۵۹ درصد افزایش یافت و تا حدی از ضررهای روز دوشنبه برگشت.روز سه شنبه رویترز به نقل از رسانه های محلی گزارش داد که رئیس اورگراند سعی کرده به بازارها را اطمینان دهد که این شرکت مسئولیت های خود را در قبال خریداران املاک، سرمایه گذاران، شرکا و موسسات مالی انجام خواهد داد. در استرالیا، اس اند پی/ ای اس اکس۲۰۰، ۰.۱۵ درصد پیشرفت کرد. ام اس سی آی، گسترده ترین شاخص سهام آسیا و اقیانوسیه ۰.۱۸ درصد پایین تر معامله شد. روز سه شنبه بازارهای چین و کره جنوبی به دلیل تعطیلات بسته هستند.

طی شب گذشته، اس اند پی ۵۰۰ بدترین روز خود را از ماه می مشاهده کرد و ۱.۷ درصد کاهش یافت و به ۴۳۵۷.۷۳ رسید. داوجونز با ۶۱۴.۴۱ واحد کاهش به ۳۳۹۷۰.۴۷ واحد رسید و نزداک با ۲.۱۹ درصد کاهش به ۱۴۷۱۳.۹۰ واحد رسید.

شاخص دلار آمریکا در برابر سبدی از همتایان خود، پس از صعود در اواخر هفته گذشته، در سطح ۹۳.۲۰۱ قرار گرفت. ین ژاپن در ۱۰۹.۵۹ در هر دلار معامله شد. دلار استرالیا پس از کاهش در هفته گذشته، در ۰.۷۲۷۲ دلار تغییر قیمت داد.

روز دوشنبه طلا در حالی افزایش یافت که نگرانی از پرداخت بدهی گروه املاک چینی Evergrande باعث جهشی در دارایی های امن شد، اما این رشد با افزایش ارزش دلار در آستانه جلسه سیاست گذاری فدرال رزرو آمریکا محدود شد. طلای اسپات با ۰.۵ درصد افزایش به ۱۷۶۲ دلار و ۶۶ سنت در هر اونس رسید. معاملات آتی طلای آمریکا با ۰.۸ درصد افزایش به ۱۷۶۵.۴۰ دلار رسید. به گفته یک مقام مسیول: سرمایه گذاران به سرعت به اوراق قرضه هجوم آورده در حالی که نگرانی از رشد اورگراند در پیش فرض وجود دارد و باعث کاهش سود اوراق و در پی آن کمک به وضعیت طلا شده است. مردم نسبت به آنچه در چین اتفاق می افتد واکنش نشان می دهند اما جلسه این هفته فدرال رزرو نیز مهم است. هر چیزی که نشان دهنده کاهش زودتر سیاست مالی باشد، مورد اجماع نخواهد بود و این به معنای تصحیح چشمگیر قیمت طلا خواهد بود.

طلا به عنوان حفاظی در برابر تورم و کاهش ارزش پول در نظر گرفته می شود که احتمالاً در نتیجه محرک های گسترده است. از این رو یک حرکت تند و سختگیرانه از سوی فدرال رزرو، جذابیت طلا را کاهش می دهد، در حالی که افزایش نرخ بهره، هزینه نگهداری دارایی های بدون سود را نیز افزایش می دهد. قیمت هر اونس نقره ۰.۷ درصد کاهش یافت و به ۲۲.۲۳ دلار رسید که پایین ترین سطح از نوامبر ۲۰۲۰ است. هر اونس پلاتین ۳.۵ درصد کاهش یافت و به ۹۰۸.۵۲ دلار رسید، در حالی که پالادیوم با ۶.۴ درصد کاهش معادل بیشترین مقدار از اواسط ژوئن، به ۱۸۸۸.۲۴ دلار رسید.

• بازار ارزهای رمزنگاری شده

در بازار ارزهای رمزنگاری شده همزمان با سقوط دارایی های پرریسک در سطح جهان، بیت کوین تا ۱۰ درصد کاهش یافت. روز دوشنبه قیمت بیت کوین به شدت کاهش یافت در حالی که سرمایه گذاران در پی کاهش بازارهای سهام جهانی، ریسک خود را کاهش دادند. در ساعت ۱۱:۱۳ صبح به وقت تهران، قیمت بیت کوین با ۱.۴۹ درصد کاهش به ۴۲۹۰۵.۱۷ دلار رسید و اتریوم با ۰.۰۳ درصد افزایش به ۳۰۳۸.۷۲ دلار رسید.

شفقنا آینده/ جهان در انتظار بحران بعدی: در صورت سقوط بازارهای مالی چه خواهد شد؟! تحلیل اکونومیست

شفقنا آینده – نشریه اکونومیست در گزارشی درباره وضعیت بحرانی روزهای اخیر جهان؛ وقوع و بروز یک بحران اقتصادی را در ماه‌های آینده قطعی عنوان کرده است.

به گزارش سرویس ترجمه شفقنا، نویسنده این گزارش با اشاره به این که شرایط فعلی مشابهت‌های فراوانی با دوره‌های منتهی به بحران‌های اقتصادی قبلی تاریخ معاصر جهان دارد، بر این نکته تاکید کرده که بحران اقتصادی جدید جهان متفاوت از همیشه خواهد بود.

این مطلب که در نسخه چاپی اکونومیست منتشر شده؛ با نقل قولی از چارلز کیندلبرگر آغاز می‌شود- که در پژوهشی درباره بحران‌های مالی بر وجود مشابهت‌های آشکار و چرخه‌های تکرارشونده در تک تک تنش‌ها و بحران‌های مالی انگشت گذاشته و در این زمینه نوشته: «مورخان هر رویدادی را منحصر به‌فرد می‌دانند. اما در حالی‌که تاریخ قایم به‌ذات و خاص است، ولی اقتصاد یک مساله عمومی است که بر اساس الگوهایی مبتنی بر استمرار یک چرخه تکرارشونده پیش می‌رود»؛ و در سطور بعدی نیز با توجه به وضعیت حال حاضر جهان بر قطعی بودن یک بحران اقتصادی جدید در ماه‌های آینده تاکید می‌کند- که بر اساس الگوهای تکرارشونده‌ای که در بحران‌های سال‌های قبل هم مشاهده شده است، به طور قطعی بروز خواهد کرد.

در ادامه مطلب بعد از ذکر این که «شرایط امروز سیستم مالی آمریکا شباهتی به شرایط قبل از سقوط اقتصادی سال‌های 2001 و 2008 ندارد»؛ به وجود نشانه‌هایی از هول و هراس در وال‌استریت اشاره شده است. نشانه‌هایی مانند حباب‌های قیمتی، معاملات کلی و البته نوسانات ناگهانی قیمت‌ها- که اگر در کنار این واقعیت‌ها قرار گیرند که وال‌استریت در سال 2021 با کاهش 5.3 درصد بدترین ژانویه خود را از سال 2009 به این سو تجربه کرده، و هم‌زمان با آن نیز قیمت دارایی‌های مورد علاقه سرمایه‌گذاران خرد از قبیل سهام فناوری، ارزهای دیجیتال و سهام شرکت‌های سازنده خودروهای برقی به شدت کاهش یافته، حال و هوای گیج‌کننده‌ و هولناکی که احتمال وقوعش ترس و نگرانی فعالان اقتصادی آمریکا را موجب شده، بهتر جلوه خواهد کرد.

در ادامه مطلب می‌خوانیم:

البته این که فکر کنیم وضعیت اقتصادی ماه ژانویه دقیقاً همان چیزی بود که لازم بود و بازار سهام را از افراط‌های سفته‌بازی پاکسازی کرد، به شدت وسوسه‌انگیز و تسکین‌دهنده است. با این حال کتمان نمی‌توان کرد که سیستم مالی آمریکا هم‌چنان مملو از ریسک است. قیمت دارایی‌ها بسیار بازارهای مالی بین‌المللی بالا است- که در توضیح میزان این گرانی باید به این واقعیت آماری اشاره کرد که آخرین باری که سهام نسبت به سود بانکی تا این حد گران بوده، قبل از رکودهای مالی سال‌های 1929 و 2001 بود. درباره وضعیت ترسناک اقتصادی باید به این موضوعات هم اشاره کرد- که میزان معاملات اوراق قرضه پرریسک در پایین‌ترین سطح خود در ۲۵ سال گذشته است. بسیاری از پرتفوی‌ها هم روی کسب سود در آینده‌ای دور حساب باز کرده‌اند و بانک‌های مرکزی هم می‌خواهند برای مهار تورم نرخ بهره را افزایش دهند- که این امر در بعضی از کشورها بزرگ‌ترین جهش سود بانکی از سال 2008 به این سو بوده است.بازارهای مالی بین‌المللی

ترکیب این قیمت‌های بسیار بالا و افزایش نرخ‌های بهره به راحتی می‌تواند منجر به زیان‌های بزرگ مالی شود- که اگر این اتفاق بیفتد، این سؤال مهم برای سرمایه‌گذاران، بانک‌های مرکزی و اقتصاد جهانی پیش می‌آید که آیا سیستم مالی با خیال راحت آنها را جذب یا تقویت خواهد کرد یا نه. پرسشی که پاسخ واضحی ندارد، زیرا این سیستم در 15 سال اخیر دچار تغییرات زیادی در زمینه مقررات و نوآوری‌های تکنولوژیکی شده است.

قوانین جدید سرمایه، باعث ریسک‌پذیری زیادی در بانک‌ها شده است. دیجیتالی شدن بانک‌ها باعث شده رایانه‌ها قدرت تصمیم‌گیری بیشتری داشته باشند و در عین حال با ایجاد پلتفرم‌های جدید برای مالکیت دارایی‌ها، هزینه معاملات را تقریباً به صفر رسانده است. نتیجه یک سیستم مبتنی بر بازار با بازیگران جدید است، که تجارت سهام را از زیر سلطه صندوق‌های بازنشستگی درآورده و در اختیار انبوهی از سرمایه‌گذاران خرد قرار داده است. تغییرات محسوسی که حجم معاملات سهام را در آمریکا به 3.8 برابر دهه گذشته رسانده است.

بسیاری از این تغییرات البته برای بهتر کردن روند کار بوده است. به عنوان مثال چنین تغییراتی معامله طیف وسیع‌تری از دارایی‌ها را برای سرمایه‌گذاران ارزان‌تر و آسان‌تر کرده‌اند. فروپاشی اقتصادی سال‌های 2008 و 2009 نشان داد که بانک‌هایی که با سپرده‌های مردم کار می‌کنند در معرض زیان‌های فاجعه‌باری قرار دارند. امروزه اما بانک‌ها به سوی تمرکز کمتر، داشتن سرمایه بهتر و کمتر کردن دارایی‌های پرخطر حرکت کرده‌اند. در حقیقت درک این واقعیت که ریسک‌پذیری وجوهی که سهامداران یا پس‌اندازکنندگان در اختیار بانک‌ها قرار می‌دهند، به مراتب بیشتر و این نوع سرمایه‌ها در بلندمدت برای جذب زیان‌ها آماده‌تر هستند، گام بلندی برای بازار سرمایه به شمار می‌آید.

اکونومیست در ادامه به دو خطر بزرگ که در انتظار بازارهای مالی دنیاست، اشاره کرده است: اولی وجود و نقش‌آفرینی بیشتر بانک‌های سایه و صندوق‌های سرمایه‌گذاری پنهان است- که سهم‌شان از کل وام‌ها و بدهی‌های صندوق‌های سرمایه‌گذاری، در ده سال اخیر، از 32 درصد به 43 درصد تولید ناخالص داخلی آمریکا افزایش یافته است.

دومین عامل خطر نیز در این میان استمرار اتکای سیستم جدید به تراکنش‌های خرد است که میزان آسیب‌پذیری را افزایش می‌دهد.

در بخش‌های پایانی این مطلب آمده:

در قبال این آسیب‌پذیری‌ها، شهروندان عادی ممکن است گمان کنند که آسیب‌های مالی وارده به تعدادی از معامله‌گران خرد اهمیت زیادی ندارد. اما چنین بحرانی می‌تواند به بقیه اقتصاد آسیب برساند. در کل در حال حاضر 53 درصد از خانوارهای آمریکایی صاحب سهام هستند (که در مقایسه با 37 درصد سال 1992 نشان از یک رشد محسوس دارد)، و بیش از 100 میلیون حساب کارگزاری آنلاین وجود دارد. موضوعی که در صورت بحرانی شدن اوضاع بازارهای اعتباری، جمعیت قابل توجهی را دچار مشکل خواهد کرد. دلیل حمایت سه تریلیون دلاری دولت از سهامداران خرد در آغاز همه‌گیری نیز جز این نبود که از انتشار گسترده بحران در یک جمعیت صد میلیون نفری جلوگیری کند.

و در پایان پیش‌بینی اکونومیست را از اوضاع اقتصادی ماه‌های آینده می‌خوانیم:

ولی آیا کمک مالی یا حمایت سه تریلیون دلاری دولت تنها یک بار و ناشی از یک رویداد استثنایی بود، یا نشانه‌ای از اتفاقات آینده؟

پاسخ این نشریه با اشاره به اهداف ناگفته و اعلام‌نشده بانک‌های مرکزی و تنظیم‌کننده‌های بازار در سال‌های 2008 تا 2009 آغاز می‌شود- که این اهداف چیزی نبوده‌اند جز عادی‌سازی نرخ‌های بهره و توقف استفاده از پول و دارایی‌های عمومی برای جبران ریسک‌پذیری خصوصی. اما شرایط حال حاضر نشان از وجود مشکل و تنش برای این اهداف دارد. به خصوص که دولت آمریکا در پی افزایش نرخ بهره است- که خود می‌تواند باعث بی‌ثباتی شود. بنابراین در حالی که سیستم مالی در وضعیت بهتری نسبت به سال 2008 قرار دارد، اما قماربازان بی‌پروای بازار سرمایه باعث کشیده شدن اقتصاد دنیا به بن‌بست شده‌اند و در سایه این وضعیت اقتصاد جهان با آزمایش سختی روبرو است: یک بحران مالی دیگر، شاید بسیار بسیار دشوارتر از بحران‌های مالی گذشته…

بازارهای مالی بین‌المللی

Download citation:
BibTeX | RIS | EndNote | Medlars | ProCite | Reference Manager | RefWorks
Send citation to:

Samadi S, Nasrollahi K, Karamalian Cichani M. Development of Financial Markets and Economic Growth. QJER. 2007; 7 (3) :1-16
URL: http://ecor.modares.ac.ir/article-18-162-fa.html

صمدی سعید، نصرالهی خدیجه، کرمعلیان سیچانی مرتضی. بررسی رابطه بین توسعه بازارهای مالی و رشد اقتصادی. پژوهشهای اقتصادی (رشد و توسعه پايدار). 1386; 7 (3) :16-1

بازارهای مالی دارای نقش کلیدی در تجهیز و هدایت وجوه موجود در اقتصاد به سمت بخشهای تولیدی و صنعتی و به تبع آن بهبود رشد اقتصادی هستند. تا حدی که به عقیده برخی اقتصاددانان گسترش بازارهای مالی موتور محرک رشد اقتصادی کشورها می باشد. این تحقیق به بررسی رابطه توسعه بازارهای مالی و رشد اقتصادی در ایران و 13 کشور منتخب طی سالهای 2003-1988 می پردازد. جهت آزمون فرضیات تحقیق از مدل بک و لوین (2003) و سه روش علیت گرنجر، آزمون ARDL و روش برآورد Panel Dataاستفاده شده است. برآورد آزمون علیت بین اندازه بازار بازارهای مالی بین‌المللی بورس و رشد تولید نشان می‌دهد، در ایران بانک و بورس تاثیر قابل ملاحظه‌ای بر رشد GDP ندارند ولی تاثیر رشد اقتصادی بر بورس مثبت و معنادار است. نتیجه برآورد مدل به روش Panel Data نشان می‌دهد در مجموع 14 کشور مورد بررسی در بخش واقعی سرمایه‌گذاری و نیروی کار اثر کاملا مثبت و معناداری بر رشد اقتصادی دارند. در بخش پولی اثر بانک‌ها مثبت و معنادار است. تاثیر بورس بر رشد اقتصادی هرچند مثبت است، ولیکن معنادار نمی‌باشد. نتیجه آزمون ARDL برای ایران بین سالهای 1976 تا 2003 نشان می‌دهد، رابطه مثبت همجمعی بلند‌مدت بین بازارهای مالی و رشد اقتصادی وجود ندارد. به طور خلاصه رابطه بلند مدت بین بازار پول و رشد اقتصادی منفی است و بین بازار سرمایه و رشد اقتصادی کشور هیچ رابطه بلند مدت معناداری وجود ندارد .

بازنشر اطلاعات
	این مقاله تحت شرایط Creative Commons بازارهای مالی بین‌المللی Attribution-NonCommercial 4.0 International License قابل بازنشر است.

• خوانندگان

لطفاً نشانی پست الکترونیک خود را برای دریافت اطلاعات و اخبار پایگاه در کادر زیر وارد کنید.

این نشریه ی دارای دسترسی باز، تحت قوانین گواهینامه بین‌المللی Creative Commons Attribution 4.0 International License منتشر می‌شود که اجازه اشتراک (تکثیر و بازآرایی محتوا به هر شکل) و انطباق (بازترکیب، تغییر شکل و بازسازی بر اساس محتوا) را می‌دهد.

پنج رویداد مهم بازارهای مالی در هفته پیش رو

بازارهای مالی این هفته نیز رویدادهای مهمی را در پیش دارند که مهمترین آنها به شرح زیر هستند:

ادامه انتشار گزارش سودآوری شرکت‌ها

این هفته شرکت‌های بزرگ فناوری از جمله اپل، مایکروسافت، فیس‌بوک و تسلا گزارش سودآوری سه ماهه چهارم سال 2020 خود را منتشر خواهند کرد که می‌توانند جهت‌دهی بازار در هفته پیش رو را مشخص کنند. تحلیل‌گران انتظار دارند که سود شرکت‌ها بتواند انتظارات آنها را برآورده کند و این در حالی است که مورگان استنلی پیش‌بینی خود از سهام شرکت اپل را افزایش داده است.

جلسه فدرال رزرو آمریکا

فدرال رزرو آمریکا اولین جلسه خود بعد از پیروزی دموکرات‌ها در مجلس سنا را این هفته روز چهارشنبه برگزار خواهد کرد. کنترل مجلس سنای آمریکا به دست دموکرات‌ها برای تصویب بسته نجات مالی 1.9 تریلیون دلاری «جو بایدن» اهمیت زیادی دارد و برآورد می‌شود که فدرال رزرو این بسته را مورد ارزیابی قرار دهد.

کارشناسان انتظار دارند که نرخ بهره فدرال رزرو همچنان بدون تغییر بماند و این نهاد عظیم مالی احتمالا اعلام خواهد کرد که هنوز اقتصاد ایالات متحده با رسیدن به نرخ کامل اشتغال و تورم 2 درصدی فاصله دارد.

اعلام رشد اقتصادی در ایالات متحده

روز چهارشنبه این هفته میزان تولید ناخالص داخلی ایالات متحده منتشر خواهد شد و سرمایه‌گذاران به دقت این آمار را رصد خواهند کرد تا ببینند اقتصاد ایالات متحده در سه ماهه چهارم سال 2020 چگونه سپری شده است. اقتصاددانان پیش‌بینی کرده‌اند رشد اقتصادی در آمریکا در سه ماهه پایانی سال 2020 حدود 4 درصد خواهد بود و این در حالی است که رشد اقتصادی سه ماهه سوم بیش از33 درصد اعلام شد. انتظار می‌رود اقتصاد آمریکا در کل سال 2020 حدود 3.5 درصد کوچکتر شده باشد.

نشست مجازی مجمع جهانی اقتصاد

این هفته نشست مجمع جهانی اقتصاد بر خلاف سال‌های قبل به صورت مجازی برگزار می‌شود و رهبران مهم جهان از جمله «شی جین‌پینگ»، «آنگلا مرکل»، «یوشیهیده سوگا» و «کریستین لاگارد» رئیس کل بانک مرکزی اروپا سخنرانی خواهند کرد.

همچنین در طی هفته روز سه‌شنبه صندوق‌بین‌المللی پول جدیدترین گزارش خود از چشم‌انداز رشد اقتصاد جهانی را ارائه خواهد کرد. طبق گزارش ماه اکتبر صندوق بین‌المللی پول اقتصاد جهانی در سال 2020 حدود 4.4 درصد کوچکتر خواهد شد و این در حالی است که رشد اقتصاد جهانی در سال 2021 حدود 5.4 درصد افزایش خواهد یافت.

اعلام رشد اقتصادی کشورهای حوزه یورو

برخی از کشورهای حوزه یورو از جمله آلمان، فرانسه و اسپانیا این هفته جمعه آمار نهایی رشد اقتصادی خود را در سال 2020 اعلام خواهند کرد. آلمان روز جمعه به احتمال زیاد میزان کاهش رشد اقتصادی خود که کمتر از 5 درصد بود را تایید خواهد کرد.