منحنی بازدهی
وضعیت هشدار در اقتصاد آمریکا
بن برنانکی، رئیس اسبق فدرال رزرو آمریکا چراغ زرد وضعیت اقتصادی را روشن کرد. روند غیرمعمول منحنی بازدهی اوراق که فاصله نرخ بازدهی اوراق بلندمدت و کوتاه‌مدت را نشان می‌دهد به مدت ۱۰ ماه در حال از دست دادن شیب خود و خطی شدن است.
دنیای اقتصاد: از یکسو دیروز بازدهی اوراق سه ماهه به بالای سطح ۲ درصدی صعود کرد. هرچند افزایش سود اوراق کوتاه‌مدت همسو با سیاست انقباضی فدرال رزرو طبیعی به‌نظر می‌رسد، اما سبقت این نرخ از سود سهام S&P۵۰۰، از دوره جنگ جهانی دوم تا به حال کم‌سابقه بوده که نشانگر تداوم ریسک مالی و احتمال وقوع بحران مالی است.
«بن برنانکی»، رئیس اسبق فدرال رزرو آمریکا در دوره بحران مالی دهه گذشته، این هفته درخصوص بازگشت بحران به اقتصاد آمریکا هشدار داد. به صدا در آمدن زنگ خطر از سوی اقتصاددانان مطرح ایالات متحده در پی تداوم ثبت روند غیرمعمول منحنی بازدهی اوراق خزانه رخ داد. این منحنی که براساس فاصله نرخ بازدهی اوراق بلندمدت و کوتاه‌مدت سنجیده می‌شود، ماه‌ها است از حالت نرمال خارج شده است. در شرایط معمول، نرخ بازدهی اوراق خزانه بلندمدت باید نزدیک به ۲ درصد بیشتر از بازدهی اوراق با سررسید کوتاه‌مدت ثبت شود؛ اما این فاصله به‌مرور کاهش یافته است تا جایی که ظرف این هفته به کف ۱۱ سال اخیر اصابت کرد. علاوه‌بر این معیار که همواره به‌عنوان ابزار قابل استناد برای پیش‌بینی رکود به‌کار گرفته شده، یک نشانه دیگر نیز توجه سرمایه‌گذاران را به بازار اوراق معطوف ساخته است. بازدهی اوراق با سررسید ۳ماهه روز گذشته به بالای سطح ۲ درصدی صعود کرد. هر چند افزایش سود اوراق کوتاه‌مدت همسو با سیاست پولی انقباضی فدرال رزرو طبیعی به‌نظر می‌رسد؛ اما سبقت این نرخ از سود سهام تقسیم‌شده برمبنای شاخص S&P ۵۰۰، از دوره جنگ جهانی دوم تا به حال، در دفعات معدودی رخ داده که آخرین نوبت بروز چنین وضعیتی به دوره وقوع بحران مالی دهه گذشته باز می‌گردد. سایه ریسک در اتمسفر اقتصادی آمریکا زمانی نمود جدی‌تری پیدا می‌کند که نرخ بازدهی اوراق بلندمدت برخلاف نسخه‌های کوتاه‌مدت و نرخ بهره هدف فدرال‌رزرو رویه افزایشی ندارد. هشدار برنانکی نسبت به وضعیت عمومی اقتصاد نیز از پیچیدگی کم‌سابقه معیارهای قابل اتکا حکایت می‌کند.
منحنی بازدهی اوراق در محدوده بحران
با توجه به داده‌های منتشرشده، تفاوت بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا با سررسید ۱۰ساله و ۲ساله کاهش یافت. کاهش فاصله بازدهی ۲سیگنال مهم در بر دارد. اولین پیام حاصل از خطی شدن منحنی بازدهی اوراق، فرارسیدن زمان لازم برای تغییر سیاست‌های پولی‌مالی فدرال رزرو است. کاهش فاصله نرخ بازدهی اوراق کوتاه‌مدت و بلندمدت به معنای نیاز به کاهش شتاب انقباض پولی تلقی می‌شود. دومین پیام، کاربرد اصلی این معیار، پیش‌بینی احتمال بروز رکود اقتصادی با تاخیر ۱۲ماهه است. چنانچه منحنی به سمت خطی شدن پیش برود، احتمال وقوع رکود نیز افزایش می‌یابد. در حالتی که منحنی معکوس شود (نرخ بازدهی اوراق ۲ساله از نسخه ۱۰ساله سبقت بگیرد)، نشانه قدرتمندی از یک بزنگاه اقتصادی جدی مخابره خواهد شد. این نشانه آخرین بار در سال ۲۰۰۶ میلادی (یک سال پیش از بحران مالی بین‌المللی) ثبت شده بود. در حال حاضر که تفاوت بازدهی اوراق ۲ و ۱۰ ساله به کف ۱۱ سال اخیر رسیده (سطح سال ۲۰۰۷ میلادی)، ریسک خطی شدن منحنی بازدهی، بیشترین میزان خود پس از رکود دهه قبل را تجربه می‌کند.
اهمیت خوانش صحیح منحنی بازدهی
«بن برنانکی»، رئیس اسبق فدرال رزرو آمریکا نسبت به برداشت اشتباه از سیگنال منحنی بازدهی اوراق هشدار داد. در شرایطی که برای خروج از بحران مالی دهه پیشین اقدامات غیرمتعارفی از سوی فدرال رزرو به اجرا در آمد، بسندگی به تنها یک سیگنال (منحنی بازدهی اوراق) برای پیش‌بینی دوره رکود کافی نیست. هرچند در طول تاریخ، معکوس شدن منحنی بازدهی نشانه قدرتمندی از سراشیبی اقتصاد ارائه داده است؛ اما مساله در بازه زمانی فعلی کمی پیچیده‌تر از دوره‌های قبل به‌نظر می‌رسد؛ چراکه سیگنال‌های نرمال در بازارها دچار اعوجاج شده‌اند. اعوجاجی که نتیجه تغییرات گسترده رگولاتوری و اجرای بسته تسهیل کمی برای خروج از بحران دهه گذشته محسوب می‌شود. در حال حاضر اختلاف عقیده‌ای بین اقتصاددانان بروز یافته که درخصوص دقت و صحت علامت‌دهی منحنی بازدهی است. برخی معتقد هستند سیگنال بازار اوراق دیگر اثر پیشین را ندارد و سایرین همچنان به این معیار استناد می‌کنند. در این شرایط اهمیت توجه به سایر مولفه‌ها بیش از پیش به‌وجود می‌آید و نباید با تکیه بر یک پیام منحنی بازدهی به پیش‌بینی رکود پرداخت؛ اما نادیده گرفتن این مولفه نیز به همان میزان ریسک‌آفرین خواهد بود. برنانکی با اشاره به عوامل دخیل در بروز بحران قبل که حتی با تلاش فدرال رزرو ناشناس باقی ماندند، بر اهمیت جست‌وجو برای دلایل موثر بر افزایش نرخ بازدهی اوراق کوتاه‌مدت خزانه‌داری همزمان با عدم‌رشد بازدهی در سررسیدهای بلندمدت تاکید کرد. شاید تنها معیاری که به وضوح ریسک آتی برای اقتصاد آمریکا را نشان می‌دهد، روند رشد استقراض دولت و سقف کسری بودجه است. در حالی‌که شرایط کلی اقتصاد امروز در زمینه‌های مختلف به اندازه نرمال قوی است؛ اما دولت به‌جای رسیدگی به روند رشد بدهی در دوره رونق، همچنان به رویه پیشین ادامه می‌دهد. در واقع، ریسک اصلی برای اقتصاد آمریکا در این مسیر رو به گسترش است.
تشریح منحنی بازدهی اوراق
منحنی بازدهی منحنی بازدهی اوراق قرضه، نموداری است که نرخ بازده اوراق با کیفیت اعتباری یکسان را با سررسیدهای کوتاه‌مدت (چندماهه)، میان‌مدت (چندساله) و بلندمدت (بیش از ۵ ساله) نمایش می‌دهد. منحنی بـازدهی به‌عنوان الگویی برای ترسیم و ارائه وضعیت اوراق منتشر شده ازسوی دولت (خزانه‌داری) استفاده می‌شود. این منحنی بیشتر برای ارزیابی شرایط اوراق قرضه در ایالات‌متحده آمریکا به‌کار گرفته می‌شود. رایج‌ترین منحنی بـازدهی در آمریکا، اوراق قرضه خزانه‌داری را با سررسید ۳ماهه، ۲ساله، ۵ساله و ۳۰ ساله مقایسه می‌کند. این منحنی به‌عنوان معیاری برای سایر انواع اوراق قرضه در بازار، مانند نرخ‌های وام مسکن یا نرخ بهره‌های بانکی و همچنین پیش‌بینی تغییرات در خروجی بازار و روند آتی اقتصادی نیز استفاده می‌شود. منحنی بازدهی به‌طور کلی دارای سه حالت رایج شامل منحنی نرمال، خطی و معکوس است. سرمایه‌گذاران و سیاست‌گذاران منحنی بازدهی آمریکا همواره به شیب منحنی بازدهی توجه خاصی دارند؛ چراکه به یافتن ایده و سرنخی از تغییرات نرخ بهره‌های بانکی در آینده و فعالیت اقتصادی کمک می‌کند.
سیگنال بازار اوراق
در شرایط معمول اقتصادی، بازدهی اوراق با سررسید طولانی، بیشتر از بازدهی این اوراق در نسخه‌های کوتاه‌مدت است. تحت این شرایط منحنی بازدهی نرمال خواهد بود. منحنی بازدهی نرمال اوراق قرضه با تاریخ سررسید طولانی به‌خاطر ریسک مربوط به زمانشان، بازدهی بالاتری در مقایسه با اوراق کوتاه‌مدت دارند. در واقع منحنی نرمال نشانگر انتظار عمومی از رشد اقتصادی کشور است.
زمانی که چشم‌انداز کلی، از رشد اقتصادی حکایت داشته باشد، بالطبع احتمال افزایش تورم بیش از کاهش آن تصور می‌شود. در‌صورتی‌که کشور در شرایط خاص اقتصادی نباشد، بانک‌های مرکزی با افزایش نرخ بهره از صعود بیش از حد تورم جلوگیری خواهند کرد. با این تفاسیر عرضه و تقاضا برای اوراق بلندمدت و کوتاه‌مدت به‌گونه‌ای تعریف می‌شوند که ضمن حفظ زمینه رشد اقتصادی، بازدهی اوراق بلندمدت بیشتر از اوراق کوتاه‌مدت باقی بماند. چنانچه تنظیم تفاوت نرخ بازدهی این اوراق به درستی انجام نشود، منحنی نرمال به یکی از دو حالت دیگر منتقل خواهد شد. زمانی که بازدهی اوراق بلندمدت کاهش یابد یا اینکه بازدهی اوراق کوتاه‌مدت بیش از حد افزایش یابد، منحنی بازدهی به سمت خطی شدن پیش خواهد رفت. در واقع، آمریکا در حال حاضر با این مشکل مواجه شده است.
در شرایط نرمال تفاضل بازدهی اوراق بلندمدت و کوتاه‌مدت باید بین ۲ تا ۳ درصد باشد، اما کم شدن این تفاضل علامتی است به معنای روند خطی شدن منحنی بازدهی. زمانی که تفاوت قابل ملاحظه‌ای در بازدهی اوراق با سررسیدهای متفاوت وجود نداشته باشد، اقتصاد به لبه پرتگاه رکود نزدیک شده است. خطی شدن منحنی بازدهی، احتمال چرخش اقتصادی را بالا می‌برد. این چرخش می‌تواند به رونق یا رکود منتهی شود. در شرایطی که منحنی با سیاست‌های مناسب به حالت نرمال بازگردد، رونق اتفاق خواهد افتاد؛ اما به‌عکس، زمانی‌که منحنی معکوس شود، دوره رکود اقتصادی آغاز می‌شود. چنانچه بازدهی اوراق کوتاه‌مدت به‌دلیل افزایش تقاضا برای اوراق بلندمدت نرخ بیشتری داشته باشد، منحنی معکوس ایجاد می‌شود. در واقع یک منحنی معکوس نشان می‌دهد رشد اقتصادی با اخلال مواجه است. فقدان نشانه‌ای از رشد اقتصادی در منحنی بازدهی به معنای وقوع زودرس یک دوره رکود ماندگار است. افزایش بازدهی اوراق با سررسید ۲ ساله همزمان با کاهش بازدهی نسخه بلندمدت ۱۰ ساله این اوراق، تفاضل نرخ بازدهی آنها را تا ۳دهم درصد پایین آورد.
معیار رکود فدرال رزرو نیویورک
فدرال رزرو نیویورک هر ماه احتمال وقوع رکود را در گزارشی پیش‌بینی و منتشر می‌کند. رصد این احتمال در سال‌های پیش از وقوع بحران‌های مالی از کم‌خطا بودن معیار بانک نیویورک حکایت دارد. طبق گزارش‌های این بانک، احتمال رکود در سال ۲۰۰۰ میلادی پس از ورود به اعداد ۲ رقمی تا ۴۰ درصد نیز رسید و به خوبی رکود بین سال‌های ۲۰۰۱ تا ۲۰۰۲ را پیش‌بینی کرد. در یک نمونه دیگر، فدرال رزرو نیویورک ماه ژوئن سال ۲۰۰۶ احتمال رکود را باز هم ۲رقمی پیش‌بینی کرده بود و پس از منحنی بازدهی آن این احتمال تا سال ۲۰۰۷ به حدود ۴۰ درصد رسید. گزارش بانک نیویورک این بار نیز رکود بزرگ سال‌های ۲۰۰۹-۲۰۰۷ را به درستی پیش‌بینی کرد. گزارش‌های ماهانه شعبه نیویورکی فدرال رزرو از سال ۱۹۵۹ میلادی هر ماه به‌طور مرتب منتشر شده است.
احتمال بروز رکود پس از سال بحرانی ۲۰۰۹ میلادی همواره تک‌رقمی ثبت شده بود تا اینکه گزارش این بانک از ماه اکتبر سال ۲۰۱۷ به سطح ۲رقمی بازگشت. احتمال وقوع رکود در این ماه به ۳۳/ ۱۰ درصد رسید. این احتمال همچنان بالای سطح ۱۰ درصدی گزارش می‌شود که شباهت بسیاری به گزارش‌های سال ۲۰۰۷ میلادی دارد.
سرمقاله دنیای اقتصاد/ منحنی بازدهی و ادوار تجاری
دنياي اقتصاد / « منحني بازدهي و ادوار تجاري » عنوان سرمقاله روزنامه دنياي اقتصاد به قلم علي رضاييان است که مي‌توانيد آن را در ادامه بخوانيد: منحني بازدهي، رابطه بين بازدهي (نرخ بهره) اوراق بدهي را با زمان سررسيد اوراق نشان مي‌دهد. در حالت عادي، نرخ بهره اوراق بلندمدت بازدهي بيشتري نسبت به اوراق کوتاه‌مدت دارند؛ زيرا عنصر زمان باعث افزايش ريسک شده و براي جبران اين ريسک نرخ بازدهي اوراق بايد بيشتر باشد. از اين رو منحني بازدهي در حالت عادي بايد شيب صعودي داشته باشد که نشان دهد هرچه سررسيد اوراق بلندمدت‌تر باشد، بازدهي آن بيشتر است. اما اگر شيب منحني بازدهي برخلاف معمول نزولي شود، يعني اوراق با سررسيد کوتاه‌مدت مثل سه ماهه از اوراق بلندمدت مانند سه ساله بيشتر باشد، اين امر نشان‌دهنده انتظار رکود در آينده است. زيرا به اين معناست که احتمالا در آينده کسب‌و‌کار افت مي‌کند و نرخ بازدهي نيز کمتر خواهد بود. در واقع وقتي رکود رخ مي‌دهد بازار سهام افت مي‌کند و فعالان به سوي خريد اوراق مي‌روند و با خريد اوراق قيمت آنها افزايش مي‌يابد و نرخ بهره کمتر مي‌شود. بنابراين با وجود يک بازار بدهي عميق با اوراق کوتاه‌مدت تا بلندمدت که بتوان منحني بازدهي را براي آن ترسيم کرد، مي‌توان احتمالي از آينده اقتصاد يا انتظار فعالان از وضعيت آتي را داشت. منحني بازدهي به اين شکل مي‌تواند نقاط اوج و حضيض ادوار تجاري را از هم اکنون براي ما ترسيم کند. در ايالات‌متحده، يک سال پيش از هر سه رکود قبلي، منحني بازدهي نزولي شده بود. اين نشانه‌اي بود از تحقق رکود و جالب آنکه تا همين يک ماه پيش منحني بازدهي اوراق خزانه اين کشور نزولي شده بود و بسياري آن را علامتي بر وقوع رکود مي‌دانستند. اما از آن زمان، منحني بازدهي به شکل عادي بازگشته است و حداقل از اين کانال ديگر نمي‌توان علامتي از رکود را دريافت کرد؛ هرچند بسياري معتقدند با وجود از بين رفتن اين منحنی بازدهی نشانه، رکود در اقتصاد آمريکا و اقتصاد جهاني رخ خواهد نمود. به همين دليل نيز فدرال‌رزرو چند صباحي است که کاهش نرخ بهره را آغاز کرده است تا به اين شکل با رکود منحنی بازدهی احتمالي آتي مقابله کند. پيش از اين به دليل فقدان بازار بدهي، نه تنها هيچ نمايي مدون از بدهي دولت وجود نداشت که ترسيم ابتدايي اين منحني نيز ميسر نبود؛ اما چند سالي است اقتصاد ايران داراي بازار اوراق بدهي شده است. با وجود اين نياز است تا اوراق بلندمدت‌تر نيز منتشر شود تا بتوان منحني بازدهي قابل اتکايي را ترسيم کرد و اين منحنی بازدهی ابزار بتواند به شکل بهتري وضعيت آتي اقتصاد ايران را به نمايش گذارد. با وجود اين ابزار، آن‌گاه بانک مرکزي که به دنبال انجام عمليات بازار باز است، درک به‌روزي از شرايط اقتصادي و انتظارات بازار داشته و اين امر به تعيين نرخ هدف سياستي‌اش کمک خواهد کرد.
منحنی بازدهی خود را درست تنظیم کنید .
تا بحال به این موضوع دقت کردید که ساعت هایی خاصی از روز رو تمرکز بیشتری دارید ؟ یا بهتر یاد می گیرید و توانایی های فکری و جسمی تون بالاست ! این مورد در مورد بچه ها هم صدق می کنه . ما می بینیم که در زمان های خاصی از روز یادگیری بهتری , دارند و بازدهی شون بالاست !اون ساعت ها “اوج منحی بازدهی “شماست .
به این ریتم عملکرد منحنی بازدهی گفته میشه !
منحنی بازدهی تعیین می کنه که ما چه ساعت هایی از روز رو کسل و خسته و چه ساعت هایی پرانرژی و فعال باشیم . منحنی بادهی در طول روز به صورت موجی حریان داره و در طی روز منحنی 2 الی 3 بار اوج می گیره که با شناسایی اون زمان ها می تونیم بهترین بهره وری رو در طول روز داشته باشیم .
دانش آموزان هم در همین اوج گرفتن های منحنی بازدهی بهتر یاد میگیرند و حوصله ی بیشتری برای انجام تکالیف شون دارند .
حالا ببینیم به طور معمول چه ساعت هایی از روز منحنی بازدهی ما در بالاترین نقطه قرار داره : اگر روزتان را زودتر شروع کنید به اولین اوج این منحنی در قبل از ظهر خواهید رسید . اوج گیری دوم بین ساعت های 16 تا 19 بعد از ظهر اتفاق می افتد.
و در نهایت ممکن است اوج گیری سومی هم باشد بین ساعت 21 الی 1 بامداد ! دقت کردید , ی زمانهایی وقتی به رختخواب میرید , همه ی راه منحنی بازدهی حل ها به ذهن تون میرسه . یا طبع شعری تون گل می کنه ! این همون اوج منحنی بازدهی شماست . نمودار زیر این مطلب رو آسونتر به شما نشون میده :
در باره بچه ها می تونیم بگیم , این اوضاع کمی فرق داره ! چرا که بچه ها , تا حدود ساعت 14 در مدرسه هستند و بعد از اون , با صرف ناهار بازدهی شون , افت می کنه و خیلی تمرکز نوشتن و خوندن ندارن ! از حدود ساعت 16 به بعد , میشه روی تمرکز بچه ها , حساب کرد .این زمان , بهترین وقت برای نوشتن مشق و یادگری مطالب جدید هست .
وضعیت خطرناک در بازارهای آمریکا؛ آیا قیمت بیت کوین منفجر می‌شود؟
شاخص‌های رکود بازار اوراق بهادار ایالات متحده آمریکا عمیق‌ترین سیگنال‌های هشدار از زمان پیش از بحران مالی سال ۲۰۰۸ را نشان می‌دهند. حالا سوال اینجاست: در صورت رخ دادن بحران اقتصادی ایالات متحده، آیا بیت کوین می‌تواند به عنوان یک ذخیره ارزش امن از سرمایه‌گذاران محافظت کند؟
تابستان ترسناک برای بازار آمریکا
به گزارش بیتکوینیست، به طور معمول در طول سال، ماه‌های تابستان دوره ثبات معاملات بازارهای سهام است، اما بعد از تصمیم اخیر دولت چین برای تشدید جنگ تجاری و تضعیف ارز خود در برابر دلار، ارزش سهام‌های اصلی ایالات متحده آمریکا، روز دوشنبه، بدترین روز معاملاتی خود در سال ۲۰۱۹ را تجربه کردند.
افزایش شک و تردید در پی این رویدادها، می‌تواند تأثیر چشمگیری در بازارهای مالی داشته باشد. بنابراین جای تعجب ندارد که سرمایه‌گذاران شروع به فروش سهام خود کنند.
در میان این سروصداهای جنگ تجاری، یکی از عواملی که فراموش شده است، وارونگی منحنی بازدهی در بازارهای خزانه‌داری ایالات متحده است. ریسک وقتی بیشتر می‌شود که از سال ۱۹۶۰ تاکنون، هشت رکود اخیر ایالات متحده، دقیقا بعد از وارونه شدن منحنی بازدهی رخ داده است.
شاخص‌های اقتصادی داخلی در ایالات متحده تا حد زیادی پایدار بوده‌اند، مثلا رقم تولید ناخالص داخلی سالانه ۳.۱ درصد افزایش یافته و نرخ بیکاری در حال حاضر در پایین‌ترین سطح ۵۰ ساله اخیر یعنی ۳.۷ درصد است. با این حال، نوسانات اخیر در بازار اوراق بهادار نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران نگران خطرات زود هنگامی هستند که می‌تواند آسیب جدی به چشم‌اندازهای هر دو گروه کسب و کارها و مصرف‌کنندگان برساند.
هجوم سرمایه‌ها به سمت بیت کوین؟
حالا سوال اصلی این است که آیا بازار بیت کوین توانایی پاسخ به هرگونه آشفتگی قریب‌الوقوع در بازار اوراق بهادار ایالات متحده را دارد؟ توجه بیشتر به حوزه ارزهای دیجیتال در طول سال جاری بیشتر در دوره‌هایی رخ داده که یا بازار سهام در حال نزول بوده یا گزارش‌های اقتصادی حاکی از وجود ضعف‌های کلان اقتصادی در آینده بوده است.
ذخیره‌های ارزش امن بازار سنتی شامل دارایی‌هایی مانند طلا، اوراق قرضه و دلار آمریکا است، این در حالی است که دو مورد از سه دارایی ذکر شده مستقیماً تحت تأثیر اثرات منفی وارونگی منحنی بازده قرار میگیرند.
طلا تنها استثناء این گروه از دارایی‌های سنتی امن است، بنابراین عجیب نیست که ارزهای دیجیتال هم از تحولات اقتصادی اخیر بهرمند شوند زیرا علاوه بر طلا، بازار ارزهای دیجیتال هم می‌تواند گزینه خوبی باشد.
در نهایت، سرمایه گذاران ارزهای دیجیتال نظاره‌گر خواهند بود تا ببینند آیا این بازار واقعاً برای تعریف مجدد بیت کوین به عنوان یک صندوق سرمایه‌گذاری امن آماده است یا خیر. دوره رکود اقتصادی تقریباً همیشه همراه با کاهش سرمایه‌گذاری در بازار بورس بوده است و سرمایه‌گذاران سنتی سهام به دنبال مکان‌های دیگر برای حفظ ارزش ثروت خود هستند.منحنی بازدهی
آیا بیت کوین می‌تواند برنده این نوع سناریوها شود؟ البته که هنوز باید منتظر باشیم. با این حال، روندهای اخیر حاکی از افزایش فزاینده تمایل به حفظ دارایی‌ها از طریق ارزهای دیجیتال در بین سرمایه‌گذاران است، خصوصا وقتی که تمام بازارهای دیگر در روند نزولی به سر می‌برند.
آیا بیت کوین می‌تواند در صورت رکود اقتصاد ایالات متحده از سرمایه گذاران محافظت کند؟ زمان همه چیز را مشخص خواهد کرد.
اگر FOMC در روز چهارشنبه طرح کنترل منحنی بازده را تصویب کند، چه اتفاقی می‌افتد؟
کنترل منحنی بازده زمانی اتفاق می‌افتد که فدرال رزرو، اوراق قرضه‌ای را که دارای سررسید معین هستند، خریداری می‌کند تا از این راه بازده را در یک سطح از پیش تعیین‌شده نگه دارد.
چرا فدرال رزرو دست به چنین کاری می‌زند؟
این کنترل به این دلیل انجام می‌شود که هزینه‌های استقراض پایین بماند و مشتریان و کسب و کارها تحت فشار شدید قرار نگیرند. اطلاعات مربوط به اشتغال بخش غیرکشاورزی که در روز جمعه منتشر شد نشان داد که این فرصت برای وضعیت معامله، تجارت و کسب و کار وجود دارد که خیلی سریع به وضعیت عادی و نرمال بازگردد. شکست صعودی سقف اخیر در نرخ بازده اوراق قرضه 10 ساله خزانه‌داری باعث شده است که ریسک و خطر بیش از پیش احساس شود. اگر نرخ‌ها مخصوصاً با سطوح بالای استقراض باز هم بالاتر برود، فدرال رزرو آشفته و نگران خواهد شد. با کنترل منحنی بازده می‌توان جلوی افزایش نرخ‌های بازده و در نتیجه هزینه تامین مالی دولت و بنگاه های اقتصادی را گرفت.
چه بانک های مرکزی دیگری تاکنون از سیاست کنترل منحنی بازده استفاده کرده‌اند؟
بانک رزرو استرالیا اعلام کرد که در 19 مارس از سیاست کنترل منحنی بازده استفاده می‌کند. این بانک برای بازده اوراق قرضه سه ساله دولت استرالیا یک هدف 0.25 درصدی تعیین کرده است. این هدف با نرخ سیاست ترازیابی (بنچمارک) دولت که تا این سطح کاهش یافته، سازگاری و انطباق دارد. بانک ژاپن نیز سقف نرخ بازده اوراق قرضه 10 ساله را حدود صفر قرار داده است.
اگر سیاست کنترل منحنی بازده مورد استفاده قرار گیرد، چه اتفاقی می‌افتد؟
این مسئله برای دلار منفی خواهدبود زیرا مزیت نسبی در نرخ بازده دلار آمریکا کنترل می‌شود. اگر فدرال رزرو پس از انتشار داده‌های اشتغال بخش غیرکشاورزی از جمعه گذشته نسبت به اقتصاد آمریکا نظر مثبت و خوشبینانه داشته باشد و سیاست کنترل منحنی بازده را کنار بگذارد، قیمت دلار آمریکا باید روند صعودی به خود بگیرد.
در این میان طلا بهره خوبی از سیاست کنترل منحنی بازده خواهد برد و به همین دلیل خریداران طلا و نقره منتظر اعمال شدن این سیاست هستند.
